2021年CFA考试难度全解析!(建议收藏)

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中国CFA考试网 2020-08-25 16:57

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  2021年CFA所有级别考试都改成了机考,对于首次参加机考的考生而言,这是一个需要调整和适应的过程,但可以确定的是,2021年考试大纲将沿用2020年考纲。
  由于许多同学都是第一次考CFA,对于考试的难度不是很了解。今天我们就来一起了解一下CFA三个级别考试的难度如何,以及考纲的内容。
 
  CFA一级考试难度
 
  一级考试的难度是三个等级中相对较低的。虽然一级涉及的考点深度一般,但是内容却相当广泛,涵盖了4000多个金融知识点。
 
  CFA一级(知识/理解):CFA一级考试侧重投资工具、财务报表分析和投资分析管理基础,使学员具备基础的金融投资分析知识框架。
 
  CFA二级考试难度
 
  CFA二级虽然在知识领域上与一级基本重合,但是对理解深度的要求要比一级高很多,考试的难度也有明显提升。
 
  CFA二级(估值/分析):CFA二级考试侧重资产评估分析、股票估值、固定收益、衍生品投资等,通过案例考察如何对产品进行有效定价,如何进行投资组合分析。
 
  CFA三级考试难度
 
  CFA三级考试的上半场是写Essay,包括IPS,计算,简答等需要“表述”的问题。这一点或许是大部分中国考生的薄弱之处。Essay部分的作答情况是考试通过与否的关键因素。
 
  1.三级考试比较难的一点是考生的英语写作水平和习惯能否符合CFA考试的要求。
 
  2.三级在知识内容上的广度与深度较一二级有进一步的提升,比如行为金融,个人和机构投资者,估值,衍生品,业绩评估,GIPS等内容都是比较有难度的。
 
  3.三级知识体系庞大,不仅要理解,更要熟练运用,这对于复习的时间精力安排要求很高。
 
  除了要了解考试的难度,我们还需要知晓考纲有哪些变化。
 
  CFA一级考纲变化内容
 
  CFA一级新考纲变化总结
 
  道德
 
  划重点:权重15%没有变化,知识体量大致没有变化,将职业道德心中一杆秤的原则贯彻到底~
 
  新增点:Reading1新增两个小知识点,都是professionalism内容的补充,对投资管理以及其专业性有了新的要求,不过不用担心,这两个小知识在以前学习Profession的时候就已经学习过了,压力不算很大。
 
  数量
 
  划重点:权重10%不变!掐头去尾删除两个reading! 数量的变化真可谓是减负!减负!减负!本来有8个Reading,一口气删除其中2个,拿分的概率大大增加!
 
  变化点:删除Reading7:Discounted Cash Flow Applications以及Reading13:Technical Analysis;
 
  另外,新增了一个难度不小的知识点:协方差的检验。这本来是二级数量的内容!总的来说,数量部分占比权重没有变化。
 
  组合
 
  划重点:权重不变,维持6%,但是新增内容较多。
 
  具体变化:数量删除的Reading13技术分析,集体移到了组合,此外,组合还新增了资产管理行业、组合管理业绩指标以及environmental, social, and governance (ESG)的相关内容。
 
  经济、权益、公司金融
 
  权重、学习内容、难度基本没有变化。
 
  财报、固收、另类、衍生
 
  划重点:这四个科目权重没有变化,分别是15%、11%、6%、6%,内容稍作调整,总体来说影响不大。
 
  具体科目往下看:
 
  财报:由于今年国际会计准则变化较大,协会也随之跟进,更新了部分章节关于会计准则的内容,与时俱进。
 
  固收:增加了一个小的知识点:计算不同付息频次下债券的年利率。
 
  另类:删除了一个知识点:关于另类投资的种类。其他不变哦~
 
  衍生:一级衍生基本没有变化,只是增加了两个小知识点和删掉了一个小知识点。增加的知识点为:
 
  1. 考察看涨期权和看跌期权在到期时的价值,以及买方卖方到期时的利润;
 
  2. 计算资产的远期价格,当净成本为正负或者零时。
 
  删掉了欧式期权的价值如何在到期之日确定的。
 
  CFA二级考纲变化内容
 
  CFA二级各个reading的考试权重相较于之前没有发生变化,整体内容上的变化也不是很大,个别科目的改动主要是删除内容,以及知识点框架的重新整合,增加的内容多为近些年的热点话题。
 
  删除:
 
  道德:仅保留19年新增的案例分析,删除19年之前的案例分析。
 
  公司金融:删除公司表现、治理和商业伦理整个reading;删除公司治理绝大部分内容;
 
  衍生:删除期权策略整个reading;
 
  组合:删除IPS相关内容;
 
  新增:
 
  数量增加了更多fintech的内容;
 
  公司金融增加了ESG在投资分析中的考量;
 
  组合新增有关ETF的内容。
 
  CFA二级新考纲变化总结
 
  道德
 
  二级道德考纲删除了两个Reading,但是知识点没有变动,删除的两个Reading是案例分析的case,可以理解为二级道德在考查的知识点上没有变化,重心依然是七大准则二十二条细则。
 
  数量
 
  二级数量主体内容并没有较多的改变,主要是针对知识框架结构进行了顺序上的调整。
 
  去年新增的金融科技的内容单独整合到了study session 3,机器学习和大数据项目分别以两个单独的reading列示,并在去年的基础上进行了扩展。由此可见数量中金融科技的地位再一次得到了提升。
 
  经济:未调整
 
  财报:未调整
 
  公金
 
  对于考试重点内容,考纲要求没有发生变化,只对两个reading进行了删改。
 
  删除公司表现、治理和商业伦理这个reading
 
  对于公司治理这个reading的考纲要求进行改写,仅保留了少数内容,并新增更多ESG相关内容的考察。
 
  权益:未调整
 
  固收:未调整
 
  衍生
 
  删除衍生品策略这个reading ,从原来的3个reading变为2个reading,保留原来的衍生品定价和估值等重点内容,并且保留的内容考纲要求没有发生变化。
 
  另类:未调整
 
  组合
 
  二级组合考纲内容发生较大变化,原本重复一级的IPS相关内容被完全删除,替换为一个全新的Reading是关于ETF的内容,不过要求掌握程度不高,以“描述”为主。
 
  变化最大的是最后一个reading,在原来的基础上新增了原三级"trading & execution"的主体内容,并新增了一条"calculate and interpret"的考纲要求(详见下图)。
 
  CFA三级考纲变化解读
 
  总结:
 
  1、各个科目权重没有变化
 
  2、总体上难度变高了。个人和机构IPS变简单了,但是衍生,风险和另类都变难了,其中另类和风险基本重写。
 
  3、二级衍生学得好的同学有福了。新增的知识点以策略和风控为主,把部分原来二级策略的内容挪到三级,把部分三级和策略风控不相关的内容挪到二级去了。
 
  4、考纲首次加入两个Study Case。
 
  CFA三级新考纲变化总结
 
  道德:
 
  1、将以前GIPS的内容全部挪到道德中去了
 
  2、新增framework for ethical decision- making
 
  行为金融学:无改动
 
  经济学:
 
  1、新增Reading资产大类回报预测
 
  2、新增知识点财政政策和货币政策对商业周期的影响
 
  3、删除泰勒法则
 
  点评:
 
  新增内容比泰勒法则要难一些,毕竟泰勒法则的内容一二级就讲过了,但是经济学整体框架和难度基本不变。
 
  资产配置:
 
  1、新增了Rebalancing strategy
 
  2、新增了对于 investment governance considerations的描述
 
  3、删除了外汇管理的Reading
 
  点评:
 
  外汇管理的内容挪到衍生去了,总体难度和框架不变。
 
  衍生
 
  1、新增volatility skew and smile的分析
 
  2、新增了外汇管理的Reading
 
  3、删除了期权策略中butterfly spread和box spread
 
  4、删除了interest rate cap,interest rate floor和interest rate collar关于Effective annual rate的计算
 
  5、删除了对于target Bata,equivalent cash等的计算和分析
 
  点评:
 
  难度提高不少。新衍生考纲基本把计算相关的内容都删了,删了之后三级整体就没有什么很复杂的计算了。期权策略经过删减后已经和原二级考纲相同了,而新的二级考纲里面已经把期权策略删除了,所以期权策略难度总体下降了,但是新增volatility smile的内容比期权策略要难。
 
  固收:无改动
 
  权益:无改动
 
  另类:
 
  删去原来全部内容,新增两个READING对冲基金策略和另类投资资产配置
 
  点评:
 
  难度更高了。新的另类考纲主要都考对冲基金,考察更多另类投资的策略和风险。
 
  个人IPS:
 
  1、增加了advertising个人投资者的相关内容
 
  2、删除了monte carlo的相关内容
 
  点评:
 
  总体难度变化不大,改动的都是简单的知识点,对于IPS有了更多的细化。
 
  机构IPS:
 
  删除了DC plan相关内容
 
  点评:
 
  总体难度降低了,很多知识点的要求从discuss降为describe
 
  交易、业绩归因和经理人选择:
 
  1、新增Reading:manager selection
 
  2、删除交易成本和交易指令等相关内容
 
  点评:
 
  删除内容和新增内容难度总体差不多,所以难度总体不变。
 
  风险管理:
 
  1、删除原来全部内容
 
  2、新增两个Study Case
 
  点评:
 
  新版的风险管理里面没有关于VaR的内容了,整体计算量降低了,难度也降低了。

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  ▎本文内容来自:高顿金融分析师,图片来源:高顿图库。如需引用或转载请联系原作者授权,如有侵权,请添加微信号:cfawx666议定处理!
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