CFA考试小鲜肉统统看过来，加特技~

中国CFA考试网携手CareerGrow以下文章谨以此文献给CFA小鲜肉的一、二级备考指导；

一、适应性介绍

　　我33岁了，房地产投资行业在职，大学工科房地产专业毕业，无金融背景，机缘巧合进入信托公司做房地产投融资，所以才会在这个年纪来考CFA。不是考试投机者，也不上培训班，依赖原版教材、notes及网上题库。

　　下面正文都是讲的知识点细节，对尚未开始看书的人没作用。内容是凭着记忆写的，术语若有不对的地方，请参考教材。

二、LV1、2级经验性概述

　　1、LV1要考的东西都在书上，题目基本上也是一步到位，答案通常在书上就有原文，或者原文稍微演变一下，notes做得很好，看notes跟原版的区别个人觉得微乎其微，原版的内容很多，很丰富，但是感觉对于帮助理解知识点和做题没有明显的作用，更多的是在介绍这个世界金融体系的基本要素，像科普。不过我还是先看原版再看Notes的，多了解一点总是好的。

　　2、LV2要考的东西，只能说工具都在书上，要考的是面对一个个简化的实务情景如何理解和运用工具，所以建议从LV1开始打好理解知识点的基础。Notes 已经体现出不足的地方了，Economics topic 的Taylor Equation 都没深入阐述，Corporate Finance 里面缺少重要公式（例如用EBIT计算EV的公式，Unlevered Value和Levered Value之间的关系，近期某次考试不少同学面对某两道题傻了眼），都是典型的表现。但是 notes 用来过关也够了，毕竟漏掉的内容在考卷上也没几题，还是丢得起的。不过，如果你不想考试的时候发现没见过的题目、目瞪口呆脑袋当机的情况，建议还是先看原版，再看 notes 吧。

　　3、多做题，LV1比你想象的计算量要大一点点，LV2比你想象的难度要大一点（LV1的难度跟LV2的难度不要拿来比较）。严重关注 mock题目，尤其是到了 LV2，如果你还是习惯于notes给的 Practice Exam，以及课后练习题，你吃亏了。

　　4、LV1可以半懂不懂过关，LV2如果没能理解到位，估计悬。

　　5、LV2，各topic建议厘清框架脉络，尤其是Quant, Economics, Equity, Fixed Income, Derivative, Portfolio，别被各种各样的theories,equations搞昏头脑。theories, equations虽多，但是都针对不同情景（scenarios）或 time frame的，先厘清情景或 time frame，再将对应的theories, equations纳入到各情景/time frame，事情就轻松了。

三、正文

这里从 LV1 到 LV2介绍各 topic 的要点理解，1-2级尽量串联起来，各 topic 之间如有关联，也尽量串联起来。

　　1、Ethic

　　1.1、一二级内容基本一致。建议一级打好基础，理解教材到底想传达什么思想，熟悉每条 standards 相关的典型题目和答案。到了二级，是要读让人心烦的案例的，读完案例，真的可用来答题的时间不多。

　　1.2、要点开宗明义，书上列得再明白不过，6 codes and 7 standards （一级GIPS以及二级的ObjectiveResearch、Prudent Investor等内容理解即可，不用过于担心），原文我是背下来的，考试前三天每天早上背一遍。Handbook 足以帮你对付考试，重要的是搞清楚题目问的是什么, recommended or required? 这是我背原文的原因，因为记忆一旦模糊，就会捉急，到底是哪些答案选项是 recommended，哪些是 required？有些时候，很多类似的案例结果有着不同的答案，有的时候区别就在于题干要求选择 recommended，而有的时候要求选择 required。

　　1.3、intention and expected to compromise… 实务操作中灰色空间很大，对错难辨，按照CFA的要求，很多时候判断是否犯规就在于主角的 subjective intention 是否存在，以及主角的行为是否 be expected to compromise…注意，不是该行为已经compromise，而是 bereasonably expected to compromise 。

　　1.4、个别知识点对于没有实务经验的同学实在很难理解的，例如 black out period, restricted list, watch list, market-maker andunsolicited clients during special period… 我的建议是：理解不了可以大概背一下案例，不必钻牛角尖，毕竟考试中即使遇到1、2道这种题，就算全错影响也不大，更何况，这种题出现的几率真心很小。如果实在想理解到位，建议求助度娘，先知道这些是什么东西再去理解。

　　2、Quant

　　2.1、一级每个知识点都可能考，都看看吧（半懂不懂应能过关吧）。但是建议一级的时候一定要吃透 hypothesis test, 这是 LV2 Quant 内容的基石之一。LV2 Quant 不会给你温习一级hypothesis test 的基本知识的，但却要来考你的。从帖子上看到，近期某考试有些同学连 H0 必带等号的基本原则都忘掉了，3个选项里面直接选了一个必错项。。。如果不想被 LV2眼花缭乱的各种test 搞昏头，在一级打好基础吧。

　　2.2、LV2，Quant有些什么情景？书上contenttable 上写着的，simple regression, multiple regression, time trend, AR，还有一个细节，simple/multipleregression 的 dependent/independent variables 都是 time series（这个涉及到contigration）。那么用情景联系各种test来梳理一下，例如：有些test 在simple regression里用不上；同样的test 可以用在 multiple regression以及time trend，但不能用在 AR 里面；serial correlation 不会影响到 simple/multiple regression coefficients的 unbiased, 却会导致 timetrend 不可用，time trend不可用就需要变向 AR。诸如此类厘清，就明了了。

　　3、Economics

　　3.1、LV1这个怎么说呢，貌似没什么难点，能想起来的就是要注意 IS、LM、DS曲线三者是要联动的，关于interest rate\inflation\price\demand&supply的相互影响才好理解清楚。

　　3.2、LV2的economics，关于FX rate,interest rate, inflation的相互影响有着很多 models/theories，建议按照 time frame来厘清脉络，例如，各种 parities 都是预计FX rate长期影响，短期 FX影响是基于 neutral real interest rate 来的，而这个又涉及到 Taylor Equation。Mudell-FlemmingModel 是针对短期影响的，Portfolio Method 是针对长期影响的。诸如此类，厘清后一一归类，世界清静了。