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2022年CFA L2考纲变动分析(三):衍生、另类、组合和道德中国cfa考试网
CFA作者 编者: CFA学姐 预计阅读时间: 4分钟 CFA发布时间 发布时间:2021-07-09
  2022年CFA L2考纲变动分析(三):衍生、另类、组合和道德
 
  本次CFA二级考纲 Session 数量未变依然为 17 个,reading 由 48 个减少为 47 个,整体来说考纲考点都有变动,其中作为二级重点科目的权益和固收考点均有更改、删减与增加,数 量科目删除一个 reading,投资组合管理科目新增一个 reading,考纲变动的背后是考试内容与形式变化的新趋势。
  七.衍生
 
  考纲变化:
 
  占比 5%-10%,共考察 2 个 reading,考纲变化基本可以忽略不计,只有“Pricing and Valuation of Forward Commitments”(远期、期货和互换定价与估值)章节一个知识点有变化,
 
  同时更改了部分课后题。
 
  学习方法:
 
  衍生品公式比较多,需要通过理解不同衍生品的原理来吃透公式,这是画好合约“现金 流”的基础。衍生品的计算核心原理是大体相近的,所以可以先学懂一种产品的定价和计算 价值的方法,比如先学清楚远期合约的定价方法和计算期间价值的方法,然后再对其他衍生 品合约进行对比学习。
 
  备考建议:
 
  没学过旧考纲的学员:建议根据新考纲备考,重点掌握计算。
 
  学过旧考纲的学员:该科目变动不大,需要对 carry arbitrage model 作单独学习,减少对
 
  currency forwards 和 currency futures 的复习。
 
  考纲详细对比变化:
 
  Reading考纲要求变化
 
  Pricing and Valuation of Forward Commitmentsa.减少了 currency forwards and futures 多了carry arbitrage model
 
  八.另类
 
  考纲变化:
 
  占比 5%-10%,共考察 3  个 reading,在章节层面,协会将关于房地产投资的两个章节
 
  (PRIVATE REAL ESTATE INVESTMENTS 和 PUBLICLY TRADED REAL ESTATE SECURITIES)合并为一
 
  个章节(REAL ESTATE INVESTMENTS),并对内容做了修订,部分考点有删减、增加和描述性改变。
 
  学习方法:
 
  另类总体难度不高,知识点与其它课程(权益,财报,衍生)等有交集,需要重点掌握 各类另类资产的特征和估值方法和课程中重点强调的知识。
 
  备考建议:
 
  没学过旧考纲的学员:二级另类投资重点在于对估值模型的应用,包括直接投资房地产
 
  下的三大估值方法以及购买公开上市房地产证券的三大估值方法,以及私募股权基金杠杆收 购基金投资者回报率的计算。新考纲下原本复杂的对冲基金标的公司在单轮、多轮融资下的 成本计算被删除,但二级另类的定量考察仍然偏多,且多数估值方法没有一个直接的公式可 供背诵,学习过程应以理解逻辑概念为主。
 
  学过旧考纲的学员:考纲变动后,同学要重点掌握房地产指数编制的过程以及两大类指 数-基于评估值的指数、基于交易的指数的缺点。原风投基金对标的公司单轮和多轮的增资 相关计算的考察删除,使得风险投资基金在新考纲下将以定性形式来进行考察,但与并购基 金相关考点无任何变化,同学仍要会计算并购基金投资公司的优先股普通股的回报。
 
  考纲详细对比变化:
 
  Reading考纲要求变化
 
  Real Estate Investmentsa.考点 compare the characteristics, classifications, principal risks, and basic forms of public and private real estate investments;由原 reading 39 中的考点 a/b 整合而成 b.原 reading 39 考点 c 删除 economic value determinants, investment characteristics, and principal risks 描述 e. 增加 discuss real estate investment indexes, including their construction and potential biases; 考点
 
  Private Equity Investmentsd.describe valuation issues in buyout and venture capital transactions;描述变为 interpret LBO model and VC method output; J. 考点 calculate pre-money valuation, post-money valuation, ownership fraction, and price per share applying the venture capital method 1) with single and multiple financing rounds and 2) in terms of IRR; 删除 k.考点 demonstrate alternative methods to account for risk in venture capital.删除
 
  九.组合
 
  考纲变化:
 
  占比 10%-15% , 共考察 7 个 reading , 较大变动为新增一个章节 “Backtesting and
 
  Simulation”,该章节回测是从知识的实用性出发,介绍针对投资策略常用的一些回测方法, 相关知识点均要求定性掌握,其他已有的章节变动不大,只有部分考点有细微调整。
 
  学习方法:
 
  投资组合管理知识点庞杂,涉及到很多理论模型和概念,重点是理解,包括假设、公式、 性质等等,尤其是公式,记忆准确,在理解基础上做题;此外,由于组合章节之间相对独立, 重点章节可以重点学习。
 
  备考建议:
 
  没学过旧考纲的学员:二级组合难度偏大,主要原因在于比较抽象,其中,ETF  和交易市场章节对于实务要求比较高,但是考试比重不高,学员需要灵活处理,而多因子模型、积 极管理章节部分推导无须深究,但是需要大量练习掌握考试技巧。
 
  学过旧考纲的学员:新增了回测和模拟这一章节,需要引起额外重视,ETF  和交易市场依然不作为主要学习重点,整体学习内容进一步增多,需要考生做好心理准备。
 
  考纲详细对比变化:
 
  Reading考纲要求变化
 
  Backtesting and Simulation新增章节
 
  Economics and Investment Marketsk.考点 describe the implications of the business cycle for a given style strategy (value, growth, small capitalization, large capitalization);删除
 
  Trading Costs and Electronic Marketsf.distinguish among 变为 identify and contrast the
 
  十.道德
 
  考纲变化:
 
  占比 10%-15%,共考察 3 个 reading,各 reading 考点、描述、考查方式没有变化,与
 
  2021 年一致。
 
  学习方法:
 
  道德科目一二三级考得都是相同的内容,性价比较高,二级道德的重点内容还是  ethic
 
  (规范)和 standards(准则),需要熟记各种准则以及每种准则下面对应的经典例子,此科目注重记忆与理解,建议在考前再记忆一遍各种准则以及经典案例。
 
  备考建议:
 
  主要攻克七大准则 22 条细则的内容,争取能够理解记忆每条细则适用的场景。结合案例题将题中所涉及知识点进行总结,梳理出框架,便于考试时能够快速定位所考知识点,高 效做出选择判断。
 
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