CFA二级考试的十个科目都是重点，计算量超级大，如果一级偶尔动动计算器，那二级就是偶尔不用计算器。每一科掉以轻心都可能导致全盘皆输。二级是三个级别中较难的，真是不假呀。

　　FSA

 

　　难度：★★★★

 

　　重要度：★★★★★

 

　　1.Inventory和long lived assets是一级++中有详细铺垫过的，不再强调GAAP与IFRS两个标准的对比，重在介绍这两种资产不情况下的会计处理方法，不同方法下对财务报表的影响。

 

　　2.Intercorporate investment是二级新增，涉及期初，期末，公允变化等等计量。按投资性质不同又分四类，各有不同的计量规则，每个规则下又涉及对商誉的不同处理，非常繁琐；Employee compensation是二级新增，较便捷的方法是直接听课件，建议完整听这个LOS的全部基础课内容，起码这部分众多公式你不会混淆了。应付考试还是好用的；Multinational operation也是新增，不难。两种方法，三种情况，总结好了，不要硬背，理解了自然而然就烂熟于心了。

 

　　3.The lessons we learn evaluating FSA，没什么意思，就是把一级二级里所有可能操纵报表，弄虚作假的动作，后果影响全部列举一遍。这部分很虚很空，我想如果实操经验不是很丰富的人根本无法体会这三张表的意义。所以即使他才是较重要的较灵活贴近金融市场的，但根本无法在试卷上出题考什么知识点。

 

　　总之FSA还是条理很清晰，知识点也不容易混，理解到位一劳永逸的一科，重点中的重点。

 

　　公司金融

 

　　难度：★★

 

　　重要度：★★★

 

　　1.Capital Budgeting，Capital Structure是从资金的来源和出路两个方面写的。一个长期投资，一个长期筹资。好理解，不难。

 

　　2.Dividend和corporate governance两部分背的比较多。建议整理框架后，大纲领和小条款细则就不容易混淆了。

 

　　3.M&A是重点内容。也是整个公司金融部分的难点。考点很多，定性多，定量的计算也多。但是思路比较清晰，这部分写的很好。

 

　　Equity

 

　　难度：★★★★

 

　　重要度：★★★★★

 

　　权益部分是整个二级的重中之重！不是很难，但是非常繁琐，公式特别多非常容易记错。占整个比分很大，可以说这部分和FSA拿到了Ａ，通过二级的机会就有一半了。

 

　　这部分建议分块来复习，不要按照notes的顺序。

 

　　1.A note on asset valuation，equity valuation，return concept，行业分析，这五个LOS可以放在一起看。作为热身。行业分析强调定性，基本都是背的。其余三部分，重在公式的掌握，这里面的涉及到了很多公式，非常容易和其他部分的公式混淆。

 

　　2.DDM，FCF valuation，market based valuation，residual income valuation这四个LOS都是对权益投资工具的定量分析，是四种既有区别又有联系的定量分析方法，也就是对权益工具进行定价。其中market based valuation是相对定量分析。其余三个是绝对定量分析。绝对定量分析中DDM，FCF在一级中有所介绍，大家并不陌生，Residual income是新增内容，需要加强理解。总体上讲，四种方法中的公式非常多，容易混淆。但总体还是有规律可循的，不外乎是确定分子上有多少需要被折现的数额，分母用多少折现因子配比上时间后，进行折现。

 

　　3.Emerging market，private company这个LOS是对前两个部分7个LOS的应用。但强调了环境的特殊性。Emerging market讲新兴市场中权益工具定价的特点和方法，可以与我国的情况联系起来去复习，会理解的更深刻。Private company讲对私企等小型公司，特别是没有上市的公司股票的估价。公式非常多。

 

　　Alternative investment

 

　　难度：★★

 

　　重要度：★★★

 

　　复习时按照三部分来走：

 

　　1.Investment analysis，income property analysis是不动产投资分析，两个LOS涉及内容不多，很好理解。

 

　　2.PE：私募股权这部分写的不错，从PE firm和PE项目本身两方面分析了PE这种投资工具的特点。涉及定性及定量内容。定量公式虽然多，但是很好理解，比较浅显。

 

　　3.Hedge fund：主要讲了各种对冲的方法和特点以及适合的投资环境。全部是定性内容，如果想理解到位比较困难。国内可参考查阅的资料不多。

 

　　Fixed income investment

 

　　难度：★★★★★

 

　　重要度：★★★★

 

　　固定收益投资工具在一级中是重点中的重点，占比非常大，在二级中的地位略有下降。债券市场在中国并不是很成熟，更谈不上发达。次债危机后的美国虽然对债务工具的使用有所收敛，但CFA考试中却赤裸裸的体现出来了美国人对债务工具的偏爱。

 

　　这部分建议分为三块来复习：

 

　　1.General principles of credit analysis，term structure这两个Los是宏观介绍了债券市场情况与定价原则，以及利率结构的理论。不难，但很重要，有提纲挈领之意；

 

　　2.MBS，ABS这个LOS介绍了两种特殊并且相对来说比较复杂的内容；

 

　　3.Valuing bonds with embeded；

 

　　Derivatives

 

　　难度：★★★★★

 

　　重要度：★★★★

 

　　这部分建议分三部学习：

 

　　1.Forward：全部都是远期定价。公式很多容易混，不要死记硬背。找到规律后记忆会很轻松。比如他们的投资标的都是t-bill,t-bond,stock，equity index，curreny这几种。

 

　　2.Option，swap，future：17年合并在或有求偿权中，是衍生品中难点的难点，重点的重点。考试时这部分的考的概率非常大，因为知识够综合！一定要学完远期后再复习这部分。建议复习完fixed income后再看这部分，因为有二叉树估值和含权债券的知识可以相通。这部分公式比较好记忆，但新的定义和细小的知识点很多很细碎。画图很重要，时间轴图，现金流量图等等都是方便你记忆的好工具。

 

　　3.利率衍生工具，信用衍生工具：这两部分页数不多，但是非常难以理解！非常晦涩！美国金融发达在这里再一次体现。可以借鉴的国内资料不多，因此要想学透了很费劲，也没有必要。万万不要死扣课本和notes。

 

　　Portfolio

 

　　难度：★★★★★

 

　　重要度：★★★

 

　　组合的部分在一级里就有很多公式了。二级是把CAPM，SAL，CAL，APT这些模型和线掰开了揉碎了讲的再细点。难点在后面和国际金融结合的部分。

 

　　数量分析

 

　　难度：★★★

 

　　重要度：★★★

 

　　如果学过计量经济学的同志，这部分就是小菜一碟了。如果没学过，或是学得很不好的同志也不要着急。数量分析在二级里全部都是计量模型。还好，只涉及多元回归和简单的时间序列。可以先看课件，之后再看notes，把知识点整理出来，较后把教材后面的题全部做完。三遍下来应付考试完全没问题。

 

　　Economic

 

　　难度：★★★★

 

　　重要度：★★★

 

　　可以分两部分复习：

 

　　1.Economic growth，regulation antitrust policy，trading with the world，measuring economic activity这四个LOS知识很简单，且相互独立，可以作为疲倦期调节时用。

 

　　2.Currency exchange rate，foreign exchange parity relation这两个Los联系紧密，要按顺序复习。看完CFA备考经验，再来了解下CFA相关备考资料吧→>>更多2017年完整CFA备考资料免费领取

来源|高顿   若需引用或转载,请联系原作者,感谢作者的付出和努力!