2019CFA三级重难点、难度解读附三级考试经验

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中国CFA考试网 2019-01-31 15:23

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  2019年你们都立了什么flag?学姐的目标是过CFA三级! 下面学姐从历届三级考生里面获取了一些关于CFA三级通过经验,分享一下。CFA三级难度怎么样,怎么学,复习备考?
 
  一、CFA三级考试难度剖析
 
  CFA三级考试难考的第一点,在于你的英语写作水平和习惯是不是能适应CFA考试的需要。
  其次,CFA三级在知识的广度和生僻程度上较一级和二级上升较多,其所涉及的诸如行为金融,个人和机构投资者,估值,衍生品,业绩评估,GIPS等的专业性都较强。
 
  而且大部分知识点仅停留在“理解”层面是绝对不够的,更多的是要求考生如何去运用来解决实际问题。加之所有内容所涉及的知识点很碎,涉及的一些金融产品又较为复杂,相应的公式亦相对繁琐。这就要求不仅要去背诵大量的知识点,也要去花时间梳理它们。
 
  第一遍在阅读教材时是Information Overload,而读完教材后发现自己基本上仅仅是知道那几本大书都讲了写什么东西,但是如果真做题,没戏。
  三级考试最难考的第二点,在于其知识体系的庞杂。
 
  大部分考三级的人要么是在准备毕论的研究生,要么就是在职人士,本职工作本身就很让人疲沓了,能分配到复习的时间少之又少。在于你没有足够的时间和精力去复习和准备。因此有很多考生选择报考培训来提升复习效率。
 
  三级在上午的考试里是要写Essay的,包括IPS,计算,简答等需要“表述”的问题,而这一点,恰恰是大部分中国考生的要害,就我自己的观察,大部分考生不能通过考试大抵都是因为上午的Essay部分完成的不好。
 
  二、CFA三级考试重难点解析
 
  CFA三级(综合/应用):CFA三级考试侧重投资组合管理,投资绩效分析和理财管理,要求考生熟知资产定价和投资绩效分析,能够独立撰写投资报告,考试形式是按照例文要求分析投资绩效,独立撰写投资分析报告。
 
  (上午为Essay,下午为选择题)
 
  注重证券管理及所用有关分析工具于证券及定息证券的策略,主要深入考察投资组合管理及资产分配的能力。
 
  Behavioral Finance
 
  重点+普通难点。知识体系比较庞杂,内容也比较新,名词很多,尤其是在做题的时候容易混。一定要看教材,不要看Notes,因为Notes会给你一个假象觉得这东西很简单。一定要自己总结出每一种行为金融模式下对投资者的影响是什么,外带一个案例。
 
  Individual Investors
 
  绝对重点+高级难点。知识体系其实较为简单,但是要求考生有一定的分析能力。从始至终锻炼自己利用”RRTTLLU”(收入,风险,时间轴,税务筹划,流动性,法律限制和特殊情况限制)去考虑个人投资者的需求。一定要多做真题,多对照答案找得分点在哪里。
 
  Institutional Investors
 
  绝对重点+高级难点。知识体系也比较庞杂。但是只要总结出每种机构的”RRTTLLU”矩阵就能拿到不少分数了。里面涉及到一些公式,但是都还算好理解。另一个难点在于Asset only和Liability relative对于Pension的影响。最后比较烦的是Allocating shareholder capital to pension plan,不过如果你公司财务比较熟的话应该问题不大。
 
  Asset Allocation
 
  重点+高级难点。但其实也是经济学的范畴,有一些Allocation Approach比较难懂,说实话那个Black-Litterman Approach我到现在都不太明白。建议总结一个表,把每种的定义,优缺点总结一下。
 
  Fixed Income Portfolio Management
 
  绝对重点+高级难点。知识体系庞杂,还会涉及到之前一二级的知识。计算难度很高,公式也很多,尤其是Part II里面和久期管理有关的知识点,还会加入衍生品的知识。综合难度较大。建议多花些时间。
 
  Risk Management
 
  重点+高级难点。知识体系庞杂,名词较多。而且是后面衍生品章节的基础,因为衍生品应用那章主要解决的就是如何用衍生品来降低风险。虽然难,但是要认真看。
 
  Portfolio: Execution, Evaluation and Attribution
 
  绝对重点+高级难点。这就是我第一遍基本没怎么看懂的东西,真的很难。知识点庞杂,计算复杂,我依稀记得教材例还有前后不一致的。执行,评估和归因没有一个是很轻松能弄明白的。
 
  GIPS
 
  GIPS的知识点太庞杂了,条令也变态的多。我建议除了一级时介绍的那些重点要关注一下外,三级的时候重点关注新条例或未来将要实施的条例。另外多练习找茬儿,因为大部分的处提醒是都是会给一个presentation然后让你挑错。最后记得把遵守GIPS的那段Statement背下来。
 
  三、CFA三级复习时间安排:
 
  个人建议是拉长战线。我相信肯定有考前突击一个月也能考过的牛人,但至少我自己不是。我自己觉得长战线的优点在于:
 
  1. 计划可以相对灵活,突发事件的影响可以被分散至最小,这对于大部分在职人士而言是最重要的。
 
  2. 可以制定出你能够完成的计划,从而通过完成带来正向的心理暗示,而非完不成带来的沮丧感和紧迫感。
 
  3. 保证最后3周冲刺的时候你不是在看书,而是在看自己的笔记,认真做模考题,回顾错题和总结。这样心里多少能有点底。
 
  我复习的时间安排和实际完成结果如下,顺便说一下,笔者对三级复习资料的阅读速度为教材10-15页/小时,notes15-20页/小时,比一级和二级慢了25%左右,大抵是因为很多知识点比较难懂。
 
  四、关于复习心态、考试心态
 
  CFA三级复习经历心得:
 
  三级很多前望说,三级必须看教材。但是我时间不够,只能看notes了。时间从3月初到六月底,大概一共复习了110天,平均每天也能够做到2、3个小时习题的话及教材课后题,做了一遍。(CFA书后题是对原版书的补充,不是题,是教材,应该当做课本的一部分来阅读。书后题是方向,题中出现的,原版书中没见过的,可能会构成考题。近三年都有类似情况。但比较不幸的是因为书中没见过,书后题出现也很难在意并通顺理解,这里就还是那个问题,三级只是见过或会做不代表熟练掌握,未必拿分。)
 
  剩下就是做历年试题,三级近五年的考试题我做了两次(一次按照题型,一次卡时间模拟)。
 
  ndividual和 institutional两个部分都做了最近十年的真题,三级一共1个内容,但是考查的
 
  内容每年都会有所变化,而且要注意考纲的变化。
 
  三级重要的是做好三件事,一是做题,二是做,三还是做题。上午写作的部分时间非常紧,平时一定要对签题用到的思路和词汇,才能到行云流水,不要在琢用哪个单词上浪费时间,一级和二级好了基础知识,三级我认为主要是希望考生能够以一个投资顾问的角度去面对个人客户和机构客户,所以如何根据不同的客户做好是里中之里。
 
  永远不要对自己的复习状态失望,也不要认为自己复习得很好,脚踏实地一步步往前走。不要被自己在做题、看书中的状态所迷惑,题目复杂多变,越到后期越需要踏实地复习和坚定的信念。你没有那么糟,只要坚持,一定会有好结果。你也没那么好,掉以轻心就要再重新来过。
 
  总体上的思路大概如此,每个人遇到具体的问题,再给不同的人具体建议。就像过了三级之后我朋友发的一样,最幸福的事情就是努力有所回报,如果还有更幸福的,那就是有人一起分享。
 
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