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发布时间：2025-12-01
正在备考CFA一级的你，是否对十门学科的难度和学习顺序感到迷茫？今天我们将从难度排名、学习顺序、备考规划三方面，给大家一套可直接落地的复习方案。
一、CFA一级十科难度排名
星号越多难度越高
我们结合考纲要求、知识点复杂度、以及参加过考试的同学反馈，整理出以下难度排名。
1.衍生品（Derivatives）★★★★★
核心难点在于建立“套利复制”思维，以及期权定价、互换估值等知识点的逻辑串联。
这门学科虽以定性考察为主（占比超70%），但概念晦涩（如CDS、FRA等术语），并且需掌握二叉树定价、买卖权平价公式等基础计算。
作为二三级的关键铺垫，一旦思维断层后续很难衔接，因此成为一级难度最高的科目。
2.固定收益（Fixed Income）★★★★★
固收以11%-14%的占比成为核心学科，难点集中在“债券估值”和“利率风险”两大模块，久期、凸度的概念理解与计算，以及资产证券化的流程逻辑，都是高频丢分点。
并且知识点连贯性强，从债券要素到信用风险，再到资产证券化形成完整体系，像即期利率、远期利率换算等这样的计算细节又很多，稍不注意就会出错。
3.经济学（Economics）★★★★
经济学分为微观、宏观、国际三大块，难点在宏观经济学的经济周期分析、财政货币政策应用，以及汇率理论的实际应用，对大家的经济素养要求较高。
CFA考试侧重“实务结论”而非公式推导，与国内经管类考试差异较大，知识点覆盖面很大，地缘政治等新增内容需重点关注。
4.组合管理（Portfolio Management）★★★★
组合管理的核心难点在“组合管理理论”，比如马科维茨模型、资本资产定价模型（CAPM）等理论抽象，逻辑性强。
此外，行为金融学和风险管理流程也需重点理解。这门学科与权益、固收关联紧密，知识点的综合性让大家觉得学起来比较困难。
5.财务报表分析（FRA）★★★★
FRA知识点细碎且重点突出，难点在于现金流量表的公式记忆与计算，很多同学在这里容易出错；另外存货、长期资产等会计科目的处理原则也是大家头痛的地方。
但这门学科性价比极高，不涉及会计分录，不需要大家纠结借贷问题。
它重点考察报表分析应用，80%-90%考题集中在三大报表和财务分析，掌握核心考点就能稳拿分，整体难度中等偏上。
6.企业发行人（Corporate Issuer）★★★
企业发行人的学科关联性强，与FRA（流动性指标）、权益（商业模型）紧密衔接。
难点在于资本结构理论（如MM理论）、NPV/IRR等投资决策指标的比较，以及ESG因素的理解。考察内容相对常规。
7.权益（Equity）★★★
权益知识点零散且以定性考察为主（前4个Module全是概念），难点在于行业分析逻辑和估值模型的应用（如股息贴现模型），但整体难度不高，拿A概率大。
作为承上启下的学科，它不仅覆盖权益产品本身，还介绍了固定收益、另类投资等其他产品的基础框架，对后续学习有重要铺垫作用。
8.道德（Ethics）★★★
道德内容类似法律条文，记忆量大，案例分析需精准把握准则应用，难点在于7大准则的细节区分（如利益冲突披露、内幕交易界定），并且题目非常灵活多变。
这门学科是占比最高的学科，贯穿一、二、三级，一级基础必须打牢，学习时无需死记硬背，重点在案例理解，大家跟着何老师的节奏，事半功倍！
9.数量分析（Quantitative Method）★★★
数量分析对咱们中国考生友好，高中数学基础即可应对，难点在于推断性统计，这部分逻辑严密，需逐步击破，但好在整体知识点少、计算基础，重点突出。
作为金融分析的“工具课”，它也为其他学科进行了铺垫，近年来考纲没有大变化，新增的大数据知识点只是定性考察，咱们掌握核心计算方法就能稳定得分。
10.另类投资（Alternative Investments）★★
另类投资可能是大家觉得最“陌生”的学科，但难度也是最低的，难点仅在于对冲基金的费率计算（如hurdle rate、highwater mark）和数字资产的概念理解。
其余知识点细碎但难度低，无需深度理解，记住产品特征和核心概念即可得分，是一级最容易拿分的科目。
介绍完10门学科，再来看看如何安排学习顺序~
我们遵循“基础先行、关联衔接、难点突破、记忆收尾”的逻辑，按照以下顺序学习：
第一阶段
基础搭建
01.数量分析（Quantitative Method）
将数量分析放在首位，是因为它是金融分析的“工具课”，货币时间价值、概率论与统计是后续FRA、权益、固收的计算基础。
先学数量能帮你建立金融计算思维，从根源上降低后续学科的学习难度。
学习时重点攻克推断性统计，建议多听2遍视频理顺逻辑，同时熟练掌握NPV、IRR计算，以及描述性统计的核心指标，确保计算类知识点无死角。
02.财务报表分析（FRA）
FRA与数量高度衔接，比如折现在报表估值中的应用的，且作为占比最高的核心学科之一，早学FRA能让你快速掌握“公司分析”的核心工具，为后续企业发行人、权益学习做好铺垫。
第二阶段
关联学科
03.企业发行人（Corporate Issuer）
企业发行人与FRA强关联，尤其是流动性指标、财务数据的实际应用，同时还能衔接权益的商业模型分析。
学习时可联动FRA的财务指标，形成“报表分析→企业决策”的完整逻辑链。
04.权益（Equity）
权益是承上启下的“框架课”，不仅覆盖权益产品本身，还介绍了其他金融产品的基础特征，与企业发行人的商业模型、FRA的财务分析形成闭环，能帮你建立金融产品的整体认知。
学习时重点掌握证券市场结构、行业分析逻辑，以及估值模型（股息贴现、相对估值）的应用，前4个Module的概念性内容建议结合案例理解，避免单纯记忆导致的知识点混淆。
第三阶段
难点突破
05.固定收益（Fixed Income）
固收的学习需要权益的产品分析思维作为基础，且估值计算依赖数量的货币时间价值知识，此时基础已扎实，适合集中突破久期、凸度等难点。
学习重点围绕债券估值方法、利率风险（久期+凸度）、信用风险分析、资产证券化流程展开。
06.衍生品（Derivatives）
作为一级最难学科，衍生品需要固收、权益的产品知识作为铺垫，比如远期/期货与债券、股票的关联，放在中间阶段能让你集中精力攻克，避免后期备考焦虑。
建议多画逻辑图梳理知识点关联，通过简单例题理解抽象概念。
07.另类投资（Alternative Investments）
另类投资知识点独立，难度低，可作为难点学科后的“缓冲”科目。这门学科无需深度理解，重点在于识记核心知识点，通过高频错题巩固记忆即可。
第四阶段
重点学习
08.经济学（Economics）
经济学侧重宏观思维培养，需结合权益、固收的市场分析逻辑，比如经济周期对资产价格的影响，此时已掌握各类金融产品知识，能更好理解经济理论的实际应用。
09.组合管理（Portfolio Management）
组合管理需要整合前面所有学科的知识，比如资产配置需结合经济周期、产品风险特征，放在倒数第二阶段能帮助你形成“分散投资→风险管理”的完整框架。
第五阶段
记忆强化
10.道德（Ethics）
道德是纯记忆+案例学科，放在最后能集中强化记忆，避免前期学习后遗忘，且道德准则贯穿三级考试，一级重点在建立行为规范思维。
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