FCFE与FCFF的联系与区别

　　Free cash flow to firm(FCFF)(公司自由现金流)：

 

　　Cash available to all investors,both equity owners and debt holders.

 

　　FCFF=NI+NCC(non cash charge)–WC Inv–FC Inv+[Int*(1-tax rate)]

 

　　=CFO–FC Inv+[Int*(1-tax rate)]

 

　　Free cash flow to equity(FCFE)（权益自由现金流）：

 

　　Cash available to equity owners.

 

　　FCFE=CFO–FCInv+Net borrowing

 

　　公司自由现金流（FCFF）：

 

　　是公司债权人和投资者在公司完成必要的运营所支付的成本及固定资产之后可以使用的现金流，其经济意义是:公司自由现金流是可供股东与债权人分配的较大现金额。

 

　　计算公式为：

 

　　公司自由现金流=净利润+利息费用(1-税率)+折旧及摊销-固定资本支出-营运资本变化

 

　　公司自由现金流=运营现金流-固定资本投资+利息费用(1-税率)

 

　　权益自由现金流(FCFE)：

 

　　是公司股东在公司支付完必要的运营成本，利息，本金之后，以及必要的运营及固定资本投资后可以使用的现金流，正的权益自由现金流表明公司在支付过资本费用以及偿还债务之后有多余的现金流，计算公式为：

 

　　FCFE=运营现金流—固定资本投资+净借款

 

　　FCFE和FCFF都是为了分析公司的价值或是权益证券价值的工具；

 

　　例：Assuming that the investment in fixed capital and working capital offset each other,free cash flow to the firm(FCFF)may be proxied by net income if:

 

　　A.earnings before interest and taxes(EBIT)equals depreciation.

 

　　B.non-cash charges and interest charges are zero.

 

　　C.non-cash charges and interest charges are equal.

 

　　答案：B

 

　　【解析:】

 

　　The answer is shown by the relationship between FCFF and net income:FCFF=NI+NCC+Int(1–tax rate)–FCInv–WCInv.Further:FCFF=EBIT(1–tax rate)+Dep–FCInv–WCInv,which assumes that depreciation is the only non-cash charge.

 

　　根据公司自由现金流的公式，当折旧和摊销，利息，固定及运营支出都是零的情况下，净收入就等于公司的自由现金流。现在,只要花十秒钟免费申请获取精心研发的2017年CFA资料,免费索取CFA学习资料电子版,提升CFA备考效率和成绩. >>点我免费领取2017年cfa资料

来源|金融先进考 若需引用或转载,请联系原作者,感谢作者的付出和努力!

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