我们如何理解货币流通速度中国cfa考试网
CFA作者 编者: cfa 预计阅读时间: 4分钟 CFA发布时间 发布时间:2022-07-14

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普遍理解的货币流通速度是单位时间内货币周转的次数。通俗一点理解,用某一张可以代表普遍纸币流通规律的抽象 1 元纸币做说明,就是一段时间内这张纸币换了几次手。很明显,货币流通速度越快,货币换手的次数越多,每次留在一个人手里的时间越短。说两个极端的例子帮助理解,极度通货紧缩的情况下,物价分分钟都在跌,所有人都不愿花出手中的货币,多留一分钟就可以多买回一点东西,此时货币流通速度大大降低;极端通货膨胀的情况下,物价分分钟都在涨,所有人都想快点把手中的货币花掉,多留一分钟就少买很多东西,此时货币流通速度大大升高。

至于如何理解费雪方程式中的“货币流通速度”,我觉得没有理解的必要。随着时间的推移,100 年前的方程式基本无法指导实际应用了,学费雪方程式包括货币主义的各种理论,是学习经济学的思维,学习理论发展的路径,是打基础。费雪方程式里,V=PT/M,也就是说,货币流通速度与价格、交易量成正,与货币量成反比。这里的四个量,都是虚拟的量,现实生活中无法定义也无法量化,理解每个变量大概表达了什么就可以了。

至于“货币流通速度”这个概念,一直以来都得到学界和政策执行者的关注,因为它确实影响了货币政策的制定和执行。不幸的是,在实践中,至今连货币流通速度是否可以准确预测都没有定论,更别提都有哪些因素影响货币流通速度了。“货币超发——通货膨胀——货币流通速度升高”或者“货币超发——货币流通速度降低”,这两种截然相反的推理都可以找到某种“经典”理论依据,可哪一种都不能作为依据解释实际经济运行。易纲说经济货币化进程会导致货币流通速度下降,但与实际情况不同;银行普及会导致货币流通速度下降,股票、债券等金融创新导致货币流通速度上升,会导致货币流通速度呈现 U 型结构,但 2000 年以后的数据很难进行实证检验是否真的是 U 型;收入、储蓄等因素是否真的有影响,也很难说清。

各种宏观、微观因素改变了货币流通速度,货币流通速度会反过来影响经济活动么?可能会的。货币政策的执行要根据货币流通速度调整,货币流通速度快了,如果不相应减少货币投放就可能造成通货膨胀;货币流通速度也会对人的通胀预期产生影响,别人手里的钱周转都快了,难保不影响你的周转,这就会推高通胀。可经济运行是一个复杂的系统,这种简单的传导路径似乎并不可靠。

总之,不要机械地理解“货币流通速度”这个变量吧,“经典理论”对于指导实践的作用大大降低了,更多理解理论上的逻辑和分析方法吧。

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