多伦多美女CFA学霸：即将考CFA一级考试的看这里

我想告诉大家,CFA一级并不难,高顿CFA老师督促我们说内容的覆盖面还是比较宽,它属于知识广度的考察,不属于内容精度的考察.主要是帮助大家建立起金融方面的理论框架.较后复习的时候,尽量能够覆盖到所有的知识点.另外2016年的第五本NOTES,能让大家从题目入手扫一遍知识点.这个工作一定要自己做的,别人帮不了你.

对分数比重较大,比较看懂的数学、财务分析、资产定价等内容要重点突破一下.这方面如果基础比较薄弱的同学建议去上个培训班强化两个月,能够给大家相当大的帮助,让大家少走许多弯路.

针对CFA考试的重难点timeline可以设置为:首先通读notes、学习Financial Statement,之后再看corp. finance, equity, portfolio, fixed income, derivatives,记得边看边做题深入.

关于CFA考试每门科目的要点:

1.数理方法(比重12%,难度B)

一上来首先应该看这门,这章会详细说到计算器的用法,这样看后面几门也会方便些,这门注意下什么是MAD,CV,连续复利计算,critical value,p-value,两种假设检验的错误,4种抽样方法的不同,parametric tests 和unparametric tests,还有年金的计算就差不多了.不过要小心年金的计算,是不是先付年金等等,这边计算起来还是要格外小心的~~~我考试的时候感觉这部分是比较简单的,基本上1分钟1题,在刚刚结束道德的摧残后,做到这里感觉格外舒心~~哈哈

2.经济学(比重10%,难度B-)

个人认为是CFA一级里较简单的一门,可能在先进轮准备的时候并不觉得,不过真到较后就会发现,其它科目知识点虽然简单但是庞杂得很,只有这门,只要抓住精髓,考试的时候简直是轻松的很.这门需要注意:什么是MC,MB,MP,MRP,等各种M的东西,所有者和消费者surplus部分要认真理解下,何为资源分配的有效,各种事情对surplus,MC,MB的影响,对于各种曲线,分清楚长期和短期,公司和行业,线移动的因素,何处交点为较佳,何处交点较有效,何处是surplus,各种效应,D,MB,MR的关系,wage rate的准确含义,还有一个很重要的就是LAS,SAS和AD的影响因素(这点几乎是这门后半部分的精髓)~~~~我考试的时候这门写的较轻松写意,平均半分钟一题就画过去了~~~

3.财务报表分析(比重20%,难度E) >>双十一CFA课程特惠活动

没悬念的,这部分是1级的重点也是难点,再怎么强调多多复习这部分也不为过

主要知识点有:

Session 7 主要讲的IFRS 和 U.S. GAAP在不同情况下的区别,还有各种statements的元素构成.

Session 8 就是集中在Income statement, Balance Sheet, Cash flow statement 和各种Ratio analysis.这一章节需要注意知识点是Revenue & Expense recognition, Basic and Dilute EPS, Goodwill; Trading, Holding to maturity and Available for sale securities, 然后cash flow statement中重点要会Direct & Indirect method, 以及两者之间的相互转化.Ratio analysis中需要注意ROE中Basic & Extended DuPont equation以及四大Ratio: Activity, Liquidity, Solvency and Profitability ratios.

Session 9 这部分是个硬骨头,真的不好啃,知识点也是灰常灰常集中.

ⅰ. Inventories这一小节中,需要懂得inventory valuation method 在IFRS和GAAP两种准则下的库存定价方式,然后是FIFO/LIFO对报表中四大ratio的影响,接下来就要熟练地将基于LIFO会计假设的报表数据转化成基于FIFO的情况,了解LIFO reserve 和 LIFO liquidation.

ⅱ. Long-lived Assets中首先要了解Capitalization & Expense 对net income, stockholder's equity, cash flow 以及对四大financial ratios的影响,然后就是software development and research & development,Depreciation method, Asset retirement obligation对ratios的影响.较后要注意的就是虚幻的goodwill了,Impairment of goodwill.

ⅲ. Income Taxes, 这一部分重点是在各种情况下学会判定deferred tax asset 和 deferred tax liability.

ⅳ. Long term Liability and leases这一小节是极度繁琐,首先公司发行premium and discount bond对各种ratios的影响,convertible debts and debts with warrants.在Lessee一方看来,operating和finance lease对各种财务数据的影响,然后,在lesser一方看来,sale-type and direct financing lease, operating lease对financial ratios和cash flows的影响.较后,off-balance-sheet financing,footnotes disclosures.

尤其需要认真掌握注意的点有:

各种计价方法,LIFO和FIFO,2个lease,资本化和费用化,回购和分股利,折旧和摊销,存货,无形资产,长期资产revaluation model,折旧方法,tax rate的变化,折价和溢价债券,funded status,几种改变现金流的方法,3种security的会计处理,GAAP和IFRS的区别,这些都是财报的重中之重,常常会把这些东西的变化和替换与财报上的科目和比率的变化联系起来,大家要注意哈~~

4.公司金融(比重8%,难度C)

相比我们南财金融专业大三学的那本《罗斯公司理财》,CFA1级的公司金融部分简直是小儿科,通篇就强调了个资本成本的问题,什么MM定理根本连影子都没找到,本门注意下在进行capital budgeting时什么是算的,什么是不算的,pro-forma financial statements在deficit和surplus两种情况下的处理方式,什么情况下IRR和NPV用的多~总之这门考得也很少,难度也有限.

5.投资组合管理(比重5%,难度C+)

其实这门呢,个人觉得考试的时候还是蛮难的,知识点在我们南财金融专业大三学的《证券投资学》里几乎都谈到了,本身notes上讲的倒也不难,不过貌似做到sample,mock还有较后考试时还是蛮难的,可惜也就5%的比重,没什么大不了的啦~~这门重点就是CML和SML,另外就是sharp-ratio,M平方,关于Treynor measure和Jensen's alpha较好还是记一下它们的公式,虽然不好记,但狗血的是我这次考试竟然考到了,然后我果断蒙了一个...

6.权益投资(比重10%,难度C+)

注意什么是information efficient,allocation efficient,operationally efficient,ABS和ABM的不同,另外一大重点就是权益定价的几种方式,这个还是要好好看看的,此外,有效市场理论在我们学的《证券投资学》里也讲得差不多了,不难的~~

7.固定收益证券(比重10%,难度C+)

这部分是我较感兴趣的一门,每次做题做到这都超开心,哈哈~~这边考试的难度不好说,我记得我上午考的这部分很轻松,但到了下午就难了很多...这门还是有些饶人的,注意:赎回问题(call)的两种方法,yield curve和price-yield curve的区别,N种风险的区别以及影响因素(重点),MBS,MPS和CMO的掌握,各种收益率的计算也是这门的重中之重,注意收益率是不是默认的按一年的算,如果遇到半年的怎么和一年的进行转换,是spot还是forward,关于再投资风险的深刻理解,此外还有久期,不过不难~~

8.衍生品投资(比重5%,难度D)

这部分就是要理解具体该怎么结算(小心细节),如何提前结束合约,重点是期权部分,期权的定价不要求理解,但肯定要背得的,考试几乎必考~~

9.其它类投资(比重5%,难度E)

这部分真没啥好说的,就正常看看notes吧,考试的时候难起来看再多遍notes也不会做,不过才5%,所以没关系~~~~

10.道德(比重15%,难度D)

道德这部分啊,也是CFA的重点和难点了,而且每一级都要考,着实要命,据说有着道德不过50%正确率,其它部分再高不能过的"谣言",总之除了财报,就该好好看看它了,道德一方面题目较长,对于英文不太好的同学来说是个小挑战,考试都是进行案例分析,问你这个是违反了准则还是没啊,是违反几条啊,违反哪条啊.

在加拿大工作以来一个人在异乡,平时听着高顿CFA网课,对我学习帮助也非常大(推荐大家关注:gaoduncfa 微信号) 一直想着多存钱来中大读研究生为以后回国工作作准备一直也没去过哪里旅游什么的说出来大家表笑我那时为了省钱歪果仁都不吃骨头我房东就是只吃鸡胸肉的然后其他地方的带骨头的肉我就要过来煮了吃

在加拿大的八年时间里我学会了烧得一手好菜,天天土豆汉堡吃够了.

利率

1.市场上利率都是annualized的

比如房贷通常是monthly compounded,也就是每个算一次利息.如果银行每个月要收1%的利息,银行会告诉你房贷利率是12%,就是简单的1%*12=12%.长期债券的利率叫做bond equivalent yield,是semi-annually compounded,也就是半年算一次利息.短期国债,比如三个月国债,就是三个月算一次利息,年化利率就是HPY乘以4.所以,看到利率首先得想compounding period是多少,通常题目都会明确告诉你.

2.怎么比较不同项目的利率

项目不同,compounding frequency也不同,把不同compounding frequency 的利率都转换成effective annual rate.

EAR=(1+stated rate/n)^n-1

3.Discount yield vs simple yield

在money market里面,有这两种利率.

首先simpleyield(Rs).PV =FV/(1+Rs*T) .请注意不要遗漏掉T,而且T是以年为单位的.例子:三个月的国债,face value $100, 卖$97.56,请问利率是多少?

三个月的HPY=100/97.56-1=2.5%

年化利率Rs=HPY/T=2.5%/0.25=2.5%*4=10%(注意T是0.25年)

反过来,如果知道年化利率是10%,怎么算出PV,套用之前的公式PV=FV/ (1+Rs*T),其中Rs*T正好等于HPY,现在知道为什么需要这个T了吧?

同样道理,如果用Discount yield(Rd),PV=FV*(1-Rd*T).

怎样找到Rd和Rs的关系呢?两种利率算出来的PV应该是一样的,FV/(1+Rs*T)= FV*(1-Rd*T),就可以得出Rs=Rd/(1-Rd*T)

来源|高顿金融分析师(ID:gaoduncfa) 作者|Alisa .若需引用或转载,请联系原作者,感谢作者的付出和努力!