投资学习曲线:实践经验越多犯错越少吗?

主页 > 了解考试 > 协会动态 > 投资学习曲线:实践经验越多犯错越少吗?
中国CFA考试网 2017-09-28

———————————————————————————————————————


  投资学习曲线:实践经验越多犯错越少吗?
 
  在投资世界里,错误和失望常见,成功反而罕见。 文章:CFA Institute
 
  Howard Marks,CFA就对此有独到的见解,“……想要取得卓越超群的绩效,你就必须做那些可能会让自己身陷不同寻常甚至是糟糕境遇的事。”  
 
  永恒的繁荣-萧条经济周期——“明斯基时刻”——凸显了投资者面临的诸多无法避免的挑战。就连投资专业人士都很少能完全明白自己或者别人的失算之处。
 
  不论是分析师预测不准还是进行主动管理,错误总是多过成功。
 
  医学博士Atul Gawande在他的《Complications》一书中强调了错误在影响学习效果中的作用。无论是决定向经验更丰富的医生进行请教的时机,还是掌握中心静脉置管这种高难度手术技术,实习医生经常会犯错——他们只能通过这种“hard模式”来学习。
 
  Atul的这本书体现了成功的从医生涯是建立在从“错误堆”里不断学习和改进的基础上的。
 
  从事金融和投资工作不像从医那样会面临十万火急的情形,但有一个共同点是,投资决策也是不可任意而为的。然而,投资专业人士会像医学从业者一样,在积累经验不断成熟的过程中减少犯错吗?会有学习曲线吗?
 
  针对经验与投资错误之间的相关性,我们向CFA Institute财经新闻简报的读者发起过一个调查。
投资学习曲线,金融实践经验越多
  调查结果显示出一个共识是,经验积累得越多,投资者越能应对好失误。不过,这里的“经验”也是有上限的——20%的受访者表示,拥有五年及以上经验的专业人士其实比新手更容易犯错。
 
  在492名受访者中,近一半(49%)的人表示,新手较容易犯错——这也印证了用实操减少犯错可能的必要性。
 
  约三分之一(32%)的受访者认为,具备五年以内经验的投资专业人士较容易犯错。有实战经验意味着少犯错,说明投资者可以通过学习知识和接受培训来进步,也说明有些投资错误可能是由实践操作上的问题导致的。
 
  约9%的受访者认为,拥有五到十年经验的投资者较容易出错。这个结果反映了一个有意思的可能性:那些经验相对较少的投资者会不会是因为不具备决策权,所以也没有那么多犯错的机会?
 
  较后,有10%的受访者认为,拥有超过十年经验的投资者较容易犯错。
  综合来看,81%的人将经验视为减少犯错的“灵丹妙药”,另外19%则认为经验反而会让人更容易犯错。也许后者想的是,对较终结果产生决定性影响的都是职位级别较高的人。
 
  不过也有可能是,学习和实践技能对减少投资错误的作用是有限的,还有一类错误是实操经验无法解决的。
 
  就如我的同事Jason Voss,CFA曾经指出,行为偏差也是导致错误的原因之一,其影响还会随着我们年龄增长而增强(详见Behavioral Biases: What Is the Weakest Link in the Investment Profession?一文)。也许从经验中学习可以解决或减少行为偏差中认知方面的问题,但情绪偏差可能仍然会让我们容易犯错。
 
  在《Blink》一书中,Malcolm Gladwell阐述了熟能生巧的道理。他强调了一万个小时的实践是从业者转变为专家的“门槛”。有意识地加强在职训练,在到达一定程度后,就会发展成“精通”者,掌握可以“信手拈来”的知识。
 
  不过,一如Malcolm在书中所指,我们无法剖析这样的转变究竟是如何发生的。
 
  本文编译自CFA Institute Enterprising Investor主题博客 Library of Mistakes: How Long Is the Investment Learning Curve? 一文,作者Shreenivas Kunte, CFA。所有文章仅代表作者本人观点,不应被视为投资建议,所述观点也不一定代表CFA Institute或者作者所在公司的看法。
 
  中国CFA考试网(www.cfa.cn)综合整理,CFA Institute 原创文章,经授权转载,若需引用或转载,请注明出处 ,仅供参考、交流之目的。
 
  中国CFA考试网推荐CFA阅读:
推荐:全球95%考生都在用CFA资料>>【点我领取2017-2018CFA最完整资料】 (资料包含CFA必考点总结,提升备考效率,加分必备)

长按二维码,关注CFA学习微信 

0条评论

  • CFA一级备考教材高分超详细答题策略;CFA一级考的都是基本得不能再基本的东西,但是通过率是三个等级中最低的。为什么呢?

    CFA考试网 阅读(552) 2017-11-07 13:35
  • CFA北京协会2017-2018年志愿者团队培训圆满落幕;2017年9月24日, CFA北京协会2017-2018年度志愿者团队内部培训圆满落幕。

    CFA考试网 阅读(214) 2017-09-27 11:29
  • 活动预告| 2017 CFA Charter Recognition event;CFA北京协会热烈恭贺北京地区2017届新晋CFA持证人!我们诚挚地邀请您参加于2017年11月18日在三里屯通盈中心洲际酒店举办的“CFA资格认证授证仪式”

    CFA考试网 阅读(152) 2017-09-23 16:15
  • 首席财务官如何看待金融行业和CFA证书价值?通过CFA(特许资格认证)考证去证明自己的能力并不是最重要的,拿了证书之后想做什么才是最重要的。

    CFA考试网 阅读(346) 2017-09-07 15:42
  • 别忘了2017年9月15日前完成中国CFA会员会费续费;了解入会信息,顺利完成新会员注册和老会员续会,继续携手CFA中国!

    CFA考试网 阅读(331) 2017-08-24 14:41
  • 金融行业与独立思考 我们最缺乏却最不可或缺的能力独立思考 平时我经常阅读与金融界的时事新闻和职业规划有关的网站和论坛,以防自己在不经意中落后于时代。在国内和国外,有

    CFA考试网 阅读(104) 2017-02-27 15:35
  • CFA协会分享|企业债券二级市场流动性走势如何?为了参与和推动这一讨论的发展,CFA Institute就债券市场质量的相关问题对会员们进行了调查.在3881名表示对资本市场话题感兴趣的CFA Institute会员中,最终有513人(占比13.2%)对此次问卷调查做出了反馈.

    CFA考试网 阅读(184) 2016-11-24 09:27
  • 2017年CFA退考、CFA免考和CFA缓考情况说明;CFA退考目前是这样的:如果你要退出参加2017年CFA一级的考试,那么在CFA考试前完成一份CFA退考申请就可以了.

    CFA考试网 阅读(305) 2016-11-01 13:11
  • 当下最火的国际高端金融认证资格考试是什么?无疑非特许金融分析师CFA莫属。这张被人民日报再三推荐的证书,受到了越来越多的人追捧。 高端证书 不过相信不少筒子已经对CFA证书有所耳闻了,知道它大概是个金融从业者都梦想拿下的证书,但是具体说到就业方向

    CFA考试网 阅读(801) 2016-07-08 10:03
  • 3月9号,CFA协会(CFA Institute)发表由信任至忠诚:有关投资者期望的全球调查结果,显示透明度与网络安全已成为投资者最关注的议题,同时投资者要求投资经理具备最高道德标准,而回报更是他们关注的重点。 其中,香港散户投资者信心下降,投资者认为道德操守

    CFA考试网 阅读(151) 2016-03-14 15:18
  • 资本市场活跃 CFA考试人数创历史新高

    CFA考试网 阅读(267) 2016-02-25 10:38
  • 国际商报记者杨舒报道2015年CFA(特许金融分析师)认证一级考试考生人数再创新高,全球范围内参考人数达52315名,较2014年上升11%。其中,来自中国大陆的考生人数达9502名,位列全球第二,仅次于美国考生人数(11676名)。 CFA协会最新公布的数据显示,在201

    CFA考试网 阅读(207) 2016-02-25 10:25

————————————————————————————————————————我是有底线的————————————————————————————————————————

CopyRight © 2003-2017 CFA.cn 中国CFA考试网